十五五期间制冷设备赛道爆发在即，政策红利、投资逻辑与融资指南一文讲透
十五五期间制冷设备赛道爆发在即，政策红利、投资逻辑与融资指南一文讲透
一、全篇摘要
2025年是十五五规划开局之年，双碳目标、冷链物流体系建设、工业制造升级三重红利叠加，让制冷设备成为先进制造赛道中确定性极强的细分领域。据国家统计局及物流与采购联合会数据，2024年我国制冷设备市场规模已突破6800亿元，预计十五五期间复合增速将保持在12%以上，2030年市场规模有望突破1.3万亿元。当前制冷设备的技术迭代正朝着高效节能、自然冷媒、智能控温三个方向加速，既有头部企业的技术壁垒优势，也有细分场景创业公司的突围空间。本文将从政策导向、产业链格局、资本偏好、商业计划书撰写、投资机构对接等维度，为制冷设备领域创业者提供全流程融资实用指导，帮助企业抓住十五五产业爆发窗口实现快速发展。
二、十五五规划的政策助力
十五五规划将“绿色低碳技术装备推广”“城乡冷链物流设施补短板”“工业生产能效提升”列为重点发展方向，为制冷设备行业带来自上而下的政策支持体系，行业发展的政策确定性大幅提升。
国家层面，发改委2024年印发的《冷链物流高质量发展实施方案》明确提出，到2027年全国新建100个国家骨干冷链物流基地，配套升级2000个产地冷藏保鲜设施，对采用一级能效制冷设备的项目给予投资额15%的补贴；生态环境部《HCFCs淘汰管理计划（2025-2030年）》要求，2028年前全面淘汰含氢氯氟烃类制冷剂，对采用CO₂、氨等自然冷媒的制冷设备企业给予最高1000万元的技术改造补贴；工信部《工业能效提升行动计划》将高效制冷设备列入“工业绿色升级装备名录”，要求高耗能工业企业五年内完成制冷系统节能改造，改造投入可抵减企业所得税。
地方层面，广东、江苏、浙江等制造业大省纷纷出台配套政策：广东省对新建的预制菜冷链产业园制冷设备采购给予20%的财政补贴；江苏省对年节能超过1000吨标准煤的工业制冷改造项目，给予每吨标准煤300元的奖励；山东省对冷链物流企业新购置的智能制冷设备，最高给予500万元的一次性补贴。
产业扶持资金方面，国家绿色发展基金、先进制造业投资基金均将高效制冷设备列为重点投资方向，截至2024年末，两支基金已累计向制冷设备领域项目投资超200亿元，带动社会资本投入超800亿元，形成了“政策补贴+产业基金+社会资本”的多层次资金支持体系。
三、制冷设备产业链概况
制冷设备产业链已形成分工明确、协同成熟的产业体系，上下游配套完善，细分领域创新空间充足。
上游：核心技术和原材料
上游主要包括核心零部件、制冷剂、原材料三大板块：核心零部件中，压缩机占制冷设备总成本的30%-40%，当前涡旋式、螺杆式压缩机国产替代率已达65%，但离心式高端压缩机仍有30%的市场依赖进口；制冷剂领域随着环保政策趋严，R290、CO₂等自然冷媒渗透率从2020年的8%提升至2024年的27%，预计十五五末期将超过50%；原材料主要包括钢材、铜材、保温材料，国内供应充足，价格波动对行业利润影响约在5%-8%区间。上游核心技术的突破，尤其是高效压缩机、自然冷媒应用技术的迭代，是整个制冷设备行业性能提升的核心驱动。
中游：主要产品和服务形态
中游是制冷设备的生产制造环节，主要分为三类产品：一是工商业制冷设备，包括冷库制冷机组、工业工艺制冷系统、中央空调制冷模块，占市场总规模的58%；二是民用制冷设备，包括家用空调、商用冷柜，占比32%；三是特种制冷设备，包括数据中心液冷系统、医疗冷链温控设备、新能源汽车热管理系统，占比10%，也是十五五期间增速最快的细分品类，预计复合增速超过20%。近年来服务化转型成为趋势，不少企业从单纯卖设备转向提供“设备租赁+运维+节能改造”的全生命周期服务，毛利率可从传统设备的20%-25%提升至40%以上。
下游：应用场景和客户群体
下游应用场景高度分散，需求覆盖多个民生及工业领域：冷链物流领域占比28%，客户包括生鲜电商、预制菜企业、农产品批发市场；工业制造领域占比26%，客户涵盖化工、医药、电子制造等需要恒温生产环境的企业；数据中心领域占比12%，随着AI算力需求爆发，液冷制冷设备需求增速连续两年超过50%；民用及商业领域占比34%，包括零售商户、酒店、家庭用户。下游客户需求的差异化，为中小制冷设备企业在细分场景深耕提供了充足的市场空间。
产业链成熟度分析
当前我国制冷设备产业链整体成熟度达85%，中低端产品已实现完全自主可控，高端产品国产化率正在快速提升。长三角、珠三角、环渤海三大产业集群已形成，其中浙江嵊州是国内最大的商用制冷设备生产基地，聚集了超过300家上下游企业，产业配套率超过90%；广东顺德以民用制冷设备为主，产业规模超2000亿元。整体来看，产业链上游核心零部件的技术突破、中游产品的智能化节能化升级、下游新场景需求的释放，是十五五期间行业增长的三大核心动力。
四、资本市场投资喜好
2023年以来制冷设备赛道投融资事件数量同比增长47%，披露总金额超120亿元，资本正从过去关注传统制冷制造，转向技术驱动型、场景创新型企业。
VC/PE对该赛道的投资偏好
从投资阶段来看，早期项目中，资本偏好拥有核心技术壁垒的企业，比如掌握自然冷媒制冷技术、高效压缩机设计技术、智能控温算法的团队，尤其是核心研发人员有行业头部企业或科研院所背景的项目；成长期项目中，资本更看重细分场景的渗透率，比如聚焦数据中心液冷、医疗生物冷链、预制菜产地冷库等高速增长场景，已经形成落地案例且客户复购率高的企业；成熟期项目则关注市占率提升能力和全球化布局水平，有出海潜力的企业更受青睐。从技术方向来看，90%的投资机构将“节能效率比行业平均水平高20%以上”“采用环保冷媒”作为投资的核心技术门槛，传统高耗能制冷设备项目基本不在机构考察范围内。
投资人关注的核心指标
财务指标方面，早期项目重点关注毛利率是否高于35%，研发投入占比是否不低于10%；成长期项目关注营收增速是否高于30%，应收账款周转率是否低于6个月，经营性现金流是否为正；运营指标方面，核心客户的复购率、在手订单金额、专利数量（尤其是发明专利）是投资人重点考察的内容，其中场景类项目要求前三大客户收入占比不超过50%，避免对单一客户依赖；技术指标方面，制冷系统的COP（性能系数）、噪音水平、使用寿命三个核心参数是否优于行业标准，是判断技术壁垒的核心依据。
当前市场投资热点和趋势
十五五期间三大投资方向已经明确：一是高效节能工业制冷系统，针对化工、医药等工业场景的定制化制冷解决方案，可帮助企业降低能耗30%以上；二是自然冷媒制冷设备，比如CO₂跨临界制冷机组，完全符合环保政策要求，在超市、冷链物流园场景应用空间巨大；三是特种制冷设备，包括数据中心浸没式液冷系统、医疗生物样本低温存储设备、新能源汽车动力电池热管理系统，都是需求爆发式增长的细分赛道。
典型投资案例
2024年3月，聚焦数据中心液冷制冷设备的企业“冷数科技”完成B轮3亿元融资，由红杉中国领投，源码资本跟投，该企业研发的浸没式液冷系统PUE（电源使用效率）低至1.09，远低于传统风冷系统的1.5，已服务阿里云、腾讯云等头部客户，2023年营收同比增长180%；2024年8月，自然冷媒制冷设备企业“冰源制冷”完成A轮1.2亿元融资，由深创投领投，其自主研发的CO₂制冷机组已在全国20多个预制菜产业园落地，节能效率比传统机组高25%。
五、主流制冷设备企业分析
当前我国制冷设备行业呈现“头部企业占据中高端市场，中小细分企业深耕场景”的竞争格局，CR5（前五家企业市占率）约为32%，市场集中度正在稳步提升。
行业头部企业介绍
1. **烟台冰轮**：国内工商业制冷设备龙头，成立于1956年，2024年营收超过180亿元，核心业务覆盖工业制冷、冷链物流制冷、中央空调三大板块，是国内少数掌握离心式压缩机核心技术的企业，其CO₂制冷机组国内市占率超过40%，客户覆盖中粮、万纬物流等头部企业。
2. **大连冰山**：国内制冷产业链最完整的企业，业务涵盖上游压缩机、中游制冷机组、下游制冷工程总包，2024年营收超150亿元，在石油化工、食品加工等工业制冷场景市占率排名第一，近年积极布局数据中心液冷业务，已拿到多个AI算力中心制冷订单。
3. **浙江三花智控**：全球制冷控制元器件龙头，2024年营收超320亿元，其电子膨胀阀、四通换向阀等产品全球市占率超过30%，下游覆盖家用空调、新能源汽车热管理、商用制冷多个领域，是特斯拉、美的等企业的核心供应商，近年也在向制冷系统集成业务延伸。
4. **澳柯玛**：国内商用冷链设备龙头，2024年营收超90亿元，在医用低温冷链、商用冷柜领域优势明显，其-86℃超低温保存箱国内市占率超过25%，广泛应用于医疗、生物科研领域。
行业格局和竞争态势
从细分领域来看，民用制冷市场竞争最为激烈，格力、美的等家电巨头占据70%以上的市场份额，创业公司突围难度较大；工商业制冷市场格局相对分散，头部企业占据中大型项目市场，中小创业公司可通过深耕区域市场、细分场景获得生存空间；特种制冷市场处于快速增长期，目前尚未形成绝对龙头，是创业公司的主要突围方向，尤其在数据中心液冷、医疗冷链等场景，不少创业企业的技术水平已经不输头部企业，凭借更快的响应速度和定制化服务获得客户认可。整体来看，十五五期间行业整合速度将加快，拥有技术优势和场景优势的企业将获得更多市场份额。
六、商业计划书怎么写
制冷设备领域的商业计划书要突出“技术壁垒、落地能力、增长确定性”三个核心，避免泛泛而谈，让投资人快速看到项目价值。
商业计划书的核心框架
建议采用“10+2”结构：1页摘要+10页核心内容+2页附录。1页摘要要开门见山，用一句话说明你是做什么制冷设备的，解决了什么痛点，当前取得了什么核心成果，需要融多少钱；10页核心内容包括：行业痛点、核心解决方案、技术壁垒、落地案例和运营数据、商业模式、竞争格局、核心团队、发展规划、融资需求、风险应对；附录可以放核心专利证书、大客户合作协议、产品检测报告等佐证材料。
重点突出的内容板块
第一是技术优势要量化：不要只说“我们的产品更节能”，要明确写出“我们的制冷机组COP达到3.8，比行业平均水平高22%，在同等制冷量下每年可为客户节省电费12万元，3年即可收回设备升级成本”，用具体的数据让投资人直观感受到产品价值；如果是特种制冷设备，要说明产品符合哪些国家强制标准，是否拿到相关资质认证。
第二是落地案例要具体：列出3-5个典型客户案例，写明客户类型、合作内容、客单价、客户反馈，比如“为某预制菜产业园提供12台CO₂制冷机组，总合同额860万元，客户实测能耗比之前使用的传统机组低27%，已签订后续3个产业园的合作意向”，比空泛的“我们服务了多家知名客户”更有说服力。
第三是增长规划要可落地：融资后的发展规划要和资金用途对应，比如“融资5000万元，30%用于研发下一代液冷系统，40%用于产能扩建，20%用于市场拓展，10%用于团队补充，预计12个月内产能提升至每年500台，新增客户20家，营收从1.2亿元增长至3亿元”，避免不切实际的空谈。
融资故事的讲述技巧
制冷设备属于To B领域，融资故事不要讲虚的概念，要紧扣“政策红利+客户痛点+你的解决方案”逻辑：先讲十五五期间双碳政策、冷链建设带来的明确市场增量，再讲当前客户面临的“制冷能耗高、制冷剂不环保、运维成本高”等具体痛点，最后讲你的产品如何精准解决这些痛点，已经得到了哪些客户的验证，未来能占领多少市场份额。比如聚焦医疗冷链的项目，可以从“国家要求疫苗、生物样本全程温控，现有设备精度达不到要求，我们的设备温控精度达±0.1℃，已经进入3家三甲医院试用”切入，非常容易获得投资人认可。
常见问题和避坑指南
一是避免夸大技术壁垒：不要说“我们的技术全球第一”，要客观说明你的技术在行业内的水平，有哪些专利，和竞品相比优势在哪里，投资人对行业技术路线有基本判断，夸大反而会降低信任度；二是避免客户结构过于单一：如果前三大客户收入占比超过70%，要说明你正在拓展哪些新客户，降低大客户依赖风险；三是不要忽略成本测算：要明确说明你的产品成本构成，毛利率水平，未来通过规模效应可以把成本降到多少，让投资人看到盈利确定性。
七、应该找哪些投资机构
制冷设备属于先进制造+绿色低碳赛道，要优先选择对硬科技、工业制造有深耕的投资机构，提高融资对接效率。
该领域的头部投资机构及偏好
1. **红杉中国**：硬科技领域头部投资机构，在制冷设备领域重点布局技术驱动型的中早期项目，尤其是特种制冷、高效节能制冷方向，已投资冷数科技、冰源制冷等多个项目，单笔投资金额从数千万元到数亿元不等，投后可以为企业对接供应链和客户资源。
2. **深创投**：国内本土头部创投机构，偏好在国内有明确应用场景的成长期项目，对符合国家政策导向的制冷设备项目支持力度大，尤其看重企业的技术国产化能力和区域落地能力，在长三角、珠三角有丰富的地方政府资源，可以帮助企业对接产业园区订单。
3. **达晨财智**：专注先进制造领域投资，重点布局工商业制冷、冷链物流制冷方向的成长期项目，偏好已经有稳定营收和客户的企业，投后可以为企业提供上市辅导服务，已投资多家制冷产业链相关企业。
4. **经纬创投**：早期投资为主，关注技术有突破性的创业项目，尤其对数据中心液冷、新能源热管理等新兴场景的制冷设备项目关注度高，适合技术型创业团队的天使轮、A轮融资。
5. **国家绿色发展基金**：国家级产业基金，重点投资符合绿色低碳方向的成熟期项目，单笔投资金额通常在1亿元以上，要求企业技术符合国家环保政策，有明确的节能降碳效果，获得其投资可以为企业带来很强的信用背书，更容易对接地方政府项目。
6. **中建材新材料基金**：专注新材料、高端装备领域投资，对制冷设备上游核心材料、特种制冷设备方向关注度高，适合有核心技术突破的中早期项目。
如何对接投资人的渠道
一是行业展会对接：每年举办的中国制冷展、中国冷链物流展、数据中心基础设施展，是行业投资人集中出没的场合，创业企业可以在参展的同时主动对接到场的投资机构；二是产业园区推荐：各地的先进制造产业园、绿色低碳产业园通常和投资机构有合作，可以通过园区对接定向推荐；三是财务顾问（FA）推荐：选择专注硬科技、先进制造领域的FA机构，他们对行业投资机构熟悉，可以帮你匹配适合的机构，梳理融资逻辑，提高融资效率；四是投资人社交平台：通过36氪、钛媒体等创投平台的融资对接通道，或者直接在LinkedIn等平台联系对应机构的投资合伙人。
融资路演的建议
路演时前3分钟就要抓住投资人注意力，先讲你做的是什么制冷设备，已经有了什么落地成果，不要花太多时间讲行业大道理，投资人对行业的基本情况都有了解；准备好产品演示视频或者样品，比如把你的制冷机组的运行数据、节能效果做成可视化的动态视频，比单纯的PPT讲解更直观；提前准备好投资人常问的问题：比如核心技术的研发周期、和头部企业相比你的竞争优势是什么、原材料价格波动对利润的影响有多大、政策退坡后你的业务会不会受影响，做到有问必答，逻辑清晰；路演结束后24小时内给投资人发送跟进资料，包括简化版商业计划书、核心产品检测报告、典型客户案例，保持沟通节奏。
八、总结与展望
十五五期间是制冷设备行业发展的黄金五年，双碳政策的刚性要求、冷链物流的补短板需求、新基建场景的爆发，三者共同推动行业进入快速增长期，未来5年不仅会有头部企业进一步做大做强，也会涌现出一批在细分技术、细分场景具备核心优势的专精特新企业。
对于制冷设备领域的创业者，核心建议有三点：一是技术路线要紧跟政策导向，优先布局环保冷媒、高效节能、智能控制方向的产品，避免触碰落后产能的红线；二是深耕细分场景形成差异化优势，不用盲目追求大而全，在数据中心液冷、医疗冷链、预制菜制冷等垂直场景做深做透，同样可以获得足够的市场空间；三是融资节奏要匹配业务发展，在当前资本对赛道关注度高的窗口期，提前对接适合的投资机构，获得资金和资源支持，快速建立技术和市场壁垒，抓住行业发展的历史性机遇。