经常有朋友问我，为什么市面上很多股权类募资项目，给投资人报的年化预期收益率，偏偏都卡在10%到12%之间？既不往低了定，也很少往高了喊，这里面是不是有什么猫腻？今天就把这层窗户纸捅破，说白了，这个收益率区间根本不是随便定的，是投资方和募资方来回拉扯了好多年，磨出来的一个双方都能接受的平衡点。
咱们先站在投资人的角度捋一遍，你就能懂为什么必须到这个区间才有人投。现在普通人投资理财，可选的稳健产品太多了：要是你只求每年3%到4%的收益，直接把钱存进银行定期或者大额存单就好了，50万以内还有存款保险全额保本兜底，一点儿风险都没有，躺着拿钱就行。要是想赚点比存款高的收益，风险又不想加太多，买国企发的债券、头部城投的定融产品或者稳健型债券基金，不少都能摸到6%到8%的年化，有些资质好一点的项目，甚至能做到8%到10%，风险比股权项目低太多了。
那投股权项目呢？和买债券、存银行完全不是一回事。首先，股权项目风险比固定收益产品高得不是一点半点，项目做成了能分钱，做亏了可能本钱都拿不回来；其次，股权项目都有锁定期，少则三五年，多则七八年，这期间你想用钱都拿不出来，流动性极差。如果给的收益率只和稳健债券一样，也才6%到8%，那投资人费这个劲干嘛？放着低风险的6%不赚，来冒高风险锁这么久拿一样的收益？换你你也不干对吧？所以对投资人来说，只有收益摸到10%到12%，才算是勉强匹配了股权项目的高风险和长锁定期，才能让人动心愿意出钱。
那看到这儿肯定有人问了：既然要高收益吸引投资人，为什么募资方不把收益率喊得更高，比如直接说15%甚至20%，那样不是更能吸引人掏钱吗？这话咱得说实在的，你仔细想想，目前国内绝大多数行业的正常经营性项目，能做到15%以上的年化净收益，已经是凤毛麟角了，更别说连续三五年都维持这个收益水平，那简直是天方夜谭。除了少数抓住风口的暴利项目，绝大多数普通项目，刨去运营成本、渠道成本、管理团队分红，根本做不到15%以上的收益。要是募资方敢把预期喊到15%以上，那基本就是画饼，最后根本兑现不了，反而容易闹纠纷，坏了自己的口碑。
这么一来二去，双方就陷入了一个很有意思的“拧巴”状态：收益率定低了，投资人觉得吸引力不够，根本不会投；定太高了，募资方自己做不到，兑现不了就是砸招牌，甚至还可能惹麻烦。来回拉扯磨合了这么多年，10%到12%就成了双方都能接受的心理默契，投资人觉得这个收益匹配了自己承担的风险，募资方也觉得这个目标努努力还有机会达到，不用放空炮。
说白了，金融市场从来不会有免费的高收益，这个区间的形成，本质就是风险和收益匹配出来的结果：低于这个数，没人愿意冒风险；高于这个数，基本就是忽悠。以后再看股权项目，你对照一下这个区间，心里大概就有谱了。