这两年跟很多找融资的创业者聊天，听得最多的一句吐槽就是：现在国内哪还有真正的风险投资啊，全都是换了一层皮的贷款公司。刚听到这句话的时候我还觉得有点夸张，接触的项目多了才发现，这话真的不是空穴来风，现在整个风投行业的玩法，确实变了味。
原来我们说创投，核心就是“风险共担，利益共享”——投资人看好你这个项目，看好你这个团队，愿意把钱投进来，一起承担创业的风险，要是成了，大家一起分钱，要是败了，那这笔钱就相当于打水漂了，投资人自己认栽，创始人不用赔钱。这也是为什么股权投资能推动创新，毕竟创业本来就是九死一生的事，要是所有人都怕承担风险，就没人敢去做创新的事儿了。
可现在呢？绝大多数机构做投资，早就把“风险共担”这四个字抛到脑后了，玩的都是类贷款的模式，最典型的就是全面普及的对赌条款。现在你去签投资协议，基本上十家机构有九家都会要求对赌：要么对赌几年之内要上市，要么对赌每年的营收和利润要达到多少目标，要是没达到，创始人就得按照约定的价格，把投资人手里的股权买回来，还要付利息，很多利息算下来，比银行的商业贷款利息还高。
你想想，这不就是典型的债权吗？说好的股权投资，结果变成了不管项目成不成，投资人都要连本带利把钱拿回去，创始人赚了大家分，创始人亏了，所有损失都得创始人自己扛。之前有个做硬科技的朋友，拿了某机构的A轮一个亿，对赌三年之内利润要过五千万，不然就得回购。结果这两年行业下行，项目只做到了两千万利润，还差三千万，按照对赌协议，创始人个人要掏小半个亿来回购，本来好好的项目，硬生生被对赌拖得现金流断裂，创始人差点把房子都卖了。
这还不算最过分的，现在不少机构，不仅仅要求创始人回购，还要求创始人个人或者家庭，拿出全部资产做无条件的连带担保。也就是说，要是公司没法兑现对赌，机构可以直接申请执行创始人的个人房产、存款，哪怕你离婚了，配偶的资产都可能受牵连，等于创始人是拿整个全家的身家，来给投资人的投资做兜底。
这哪里是做投资啊？投资人拿着LP的钱，本来就是要承担风险的，结果现在把所有风险都转嫁给了创始人，自己只赚不赔，比放贷款还稳。放贷款还有坏账呢，现在这种类贷款的投资，创始人要是赔不起，就一辈子背上债务，机构一点风险都没有。
也难怪现在很多优秀的创业者，都不愿意拿机构的钱了，宁愿慢慢做，赚利润自己滚，也不愿意碰这种带捆绑式对赌的投资——换做是你，你敢拿拿全家身家去赌一个不确定的未来吗？创业本身就是试错，本来就成少败多，要是错一次就要倾家荡产，谁还敢创新？
当然，也不是说所有对赌都是坏的，有些良性对赌，是绑定双方的目标，也不会要求创始人个人全额回购，这种还可以谈。但现在行业里这种把股权投资做成刚性回购类贷款的趋势，确实越来越明显，值得所有创始人警惕。
你去找融资的时候，一定要擦亮眼睛看条款，别光看投资人给的估值高，就贸然签字，一定要看对赌和回购的条件，要是要求你个人全额回购还要连带担保，这种钱哪怕再缺，也最好别拿——拿的时候看起来是天上掉馅饼，最后可能就是陷阱，把你这么多年的积累全搭进去。