还在四处找天使投资人撸融资的初创创业者，你们可能根本想象不到，如今市场上的天使投资人、天使投资机构，日子过得其实比大部分初创项目还惨。大家好，我是一沙老师，做项目创业、融资对接摸爬滚打了十几年，有任何项目相关的问题都可以来问我。

最近创投圈悄悄传了一个没有公开实锤的八卦，说北京有家成立快十年的老牌天使机构，手里累计投了快30个早期项目，最近年底盘账的时候清了一遍库存，结果吓了所有人一跳：30个项目里，有20个项目已经彻底关门，创始人要么转去上班要么换赛道重新创业，基本上就是“跑路”状态，投资款一分都收不回来；剩下还有5个项目，机构已经正式把创始人告上了法庭，大概率是当初融资的时候签了对赌回购协议，项目到了约定时间没达到退出条件，创始人不肯按协议还钱，只能走法律程序；更离谱的还有3个项目，创始人直接进去了，要么是做业务的时候碰了传销红线，要么是涉嫌融资诈骗，连人都联系不上；最后剩下两三个项目，别说盈利了，连创始人的影子都找不到，基本上就是彻底烂掉了。

你猜最后跑出来、能给机构带来正向回报的项目有几个？只有1个。算下来成功率才3.3%，一百个项目里才能成3个半。你说，这样的成功率，换哪家天使机构能扛得住？

很多创业者可能会觉得，天使投资人都是拿着资本家的钱随便造，亏了也不心疼，其实根本不是这么回事。现在市场上绝大多数天使机构，都是募来的钱，要给LP（出资人）交业绩交代的，你投十个项目成一个都不够，要是三十个才成一个，那下一期基金根本募不到，机构直接就得关门大吉。

这其实不是个例，而是整个天使投资行业现在面临的共性生存危机。放在十年前，天使投资的成功率其实比现在高得多，那时候国内互联网创业刚刚起来，到处都是空白赛道，只要投对一个赛道风口，随便押中一个项目就能获得几十倍的回报，覆盖掉所有失败项目的成本还能赚得盆满钵满。但这几年不一样了，首先是好赛道基本上都被头部机构占满了，普通天使机构根本拿不到优质项目的份额，能抢到的都是别人挑剩下的项目，本身质量就不行。

其次，宏观经济环境消费疲软，初创企业获客成本比十年前翻了十几倍，很多项目本来模式走得通，结果烧完天使轮的钱还没跑通盈利模型，就死在了下一轮融资的路上。还有就是，现在早期项目估值被一级市场炒得太高，天使轮进去的成本就比五六年前翻了三倍，就算最后项目成了，退出的时候获得的回报也覆盖不了这么多失败项目的亏损，一算账还是亏。

说句实在话，现在天使投资机构的惨，真的不比容易，很多小天使机构投完这一轮，手里就没钱再投下一个项目了，整个机构只能停摆。所以现在创业者找天使融资也别抱着“我反正拿了钱不用还”的心态，人家的钱也是要给出资人交代的，真做不出来不光你创业失败，人家投资机构也跟着完蛋。要是你现在正在找天使轮融资，或者对天使投资行业的现状感兴趣，可以留言聊聊你遇到的问题。