前阵子跟一位在老家三四线城市做餐饮连锁创业的老朋友喝茶，他皱着眉头跟我吐槽：跑遍了当地所有能搭上关系的“投资方”，要么是开矿做实业的老板想趁着热点掺一脚，对行业一窍不通还非要插手运营；要么是政府牵头成立的产业基金，流程走了大半年，最后说不符合投资方向不了了之。末了他问我：咱们这种普通中小城市，真的就找不到正经专业风投吗？
说实话，这个问题我被问过很多次，答案其实挺扎心：除了苏州昆山、佛山顺德这种GDP能顶过中西部省会的强能级三四线城市，绝大多数普通中小城市里，真正做早期股权投资的专业风投，基本都处于“隐身状态”。偶尔能接触到的所谓“投资机构”，要么是本地实业老板拿闲钱凑出来的投资部，本质还是产业延伸的财务投资，谈不上专业投后服务；要么就是当地政府牵头搭建的穿透型基金，很多时候就是为了完成基金设立的考核指标，既没有清晰的投资赛道规划，投了好几年也拿不出一个能打的退出案例，说白了就是个空架子。
那为啥偏偏是中小城市，就留不住也长不出专业风投呢？我梳理了下，核心就是三个绕不开的坎。
第一个坎，是根本找不到合格的出资人，也就是风投行业常说的LP（有限合伙人）。风投这个行业，本质就是“拿着别人的钱帮别人赚钱”，没有足够体量、能承受长期风险的出资方，整个机构连起步都做不到。你想，专业风投单支基金规模少则几个亿多则几十亿，要求出资人能拿出千万级的资金，还得接受十年八年的投资周期，一开始亏几年赚不到钱也不能撤资。可普通中小城市，别说头部企业了，很多地方连一家营收过百亿的本土民营大企业都没有，当地能拿出大额闲钱的，要么是做传统实业的老板，更愿意投房地产、矿产这种看得见摸得着的项目，对十年都不一定退出的股权投资根本没兴趣；要么就是当地的银行、国企，这些机构的资金有严格的投向要求，很难成为风投基金的出资人。没人出钱，专业风投自然就没了生存的土壤。
第二个坎，是找不到够数量的优质项目。风投要赚钱，靠的是千里挑一投中爆发式增长的项目，用一个项目的收益覆盖整个基金的亏损。但中小城市的市场盘子就摆在那，比如普通地级市，城区人口撑死也就两三百万，整个城市的经济体量就那么大，高端产业聚集度低，创业氛围也远不如大城市。很多本地创业项目，说白了就是做个本地生意，开个连锁饭店、搞个本地生鲜配送，年利润几百万已经算做得很好了，但这种规模根本达不到风投的要求——风投要找的是能做到几个亿甚至几十亿营收、未来能上市或者被并购的项目，这样才能拿到足够的退出收益。中小城市一年能冒出来几个符合要求的项目？凤毛麟角都算多说了。没有源源不断的优质项目供筛选，风投就算来了也没项目可投，赚不到钱自然就待不住。
第三个也是最关键的一个坎，是留不住专业的投资人才。投资绝对是一个极度依赖个人能力、极度吃团队经验的活儿，不是说找几个人看几份商业计划书就能投对项目的。一个成熟的投资经理，得懂细分行业的发展趋势，能自己做尽职调查摸清楚项目的真实底细，还得会给项目估值、谈条款，投完之后还要帮项目找资源、找下一轮融资，这些能力都需要在大城市的一线机构摸爬滚打好几年才能练出来。可中小城市呢？不管是教育资源还是薪酬待遇，都跟一二线城市差一大截，别说挖成熟的投资人才了，就算是本地毕业的金融专业大学生，绝大多数都往省会、北上广深跑，愿意留下来做投资的没几个。就算有机构勉强建了团队，不出两年骨干人才就会被大城市的机构挖走，根本留不住。没有专业的人干活，所谓的本土风投，自然也就只能是个空架子。
你看，从找钱、找项目到找人，三个核心环节中小城市都占劣势，所以国内专业投资机构哪怕往下布局，落脚点最差也是省会或者计划单列市，北上广深杭这些城市更是挤得满满当当。对普通中小城市来说，想要长出自己的本土专业风投，还差着好几个台阶要走呢。本地创业者如果想找融资，其实也不用死盯着当地，不如多跑跑省会的创业活动，多对接北上广深的线上投资平台，反而机会更多。