经常有人问我：一沙老师，你说为什么有的公司创始人拼了命也要挤IPO，排队等多少年都愿意，可有的公司明明利润不差，规模也够，就是死活不愿意上市呢？这里面到底有什么门道？

其实说白了，企业愿意不愿意上市，表面看是创始人的选择，骨子里大多是由行业属性和自身实际情况决定的。今天咱们就把这里面的逻辑拆解开，看完你就能明白，为什么不同企业对上市的态度差这么多。

先说说那些拼了命也要上市的企业，大多是本身就离不开资本支撑的行业，不上市根本活不下去。

最典型的就是平台型互联网公司、重资产的新消费品牌，还有之前火过的共享经济项目。这类行业有一个共同的特点：前期必须靠烧钱换规模，不持续烧钱根本站不住脚。就拿大家都熟悉的滴滴来说，早年网约车大战的时候，滴滴、快的、优步三家疯狂补贴，一天烧进去好几个亿，用户都是靠补贴砸出来的，你今天停了补贴，明天用户就跑到对手那边去了。这种靠资本堆出来的市场份额，根本没有办法靠自身盈利滚动发展，必须一轮一轮融资，撑到最后还要赶紧上市，通过公开市场继续拿到资本续命。

滴滴之前折腾那么多年，不管是合规压力还是亏损压力，拼了命也要完成上市，核心就是这个原因：盘子做的越大，需要的资金就越多，亏损也跟着水涨船高，只有上市打开公开市场的融资渠道，才能把这个盘子撑下去，不然之前所有的投入都打了水漂。不止滴滴，绝大多数互联网平台、需要跑马圈地的连锁品牌，逻辑都是一样的：不融资活不了，不上市融不到足够支撑下去的钱，所以挤破头也要上。

那反过来，为什么有的企业明明符合上市条件，就是对上市提不起兴趣，甚至创始人听到上市就摇头呢？这里面的原因其实也很直白，核心大多是两个字：不敢。

最常见的第一个原因，就是企业本身有不少不合规的地方，或者有历史遗留的税务问题，上市之后要公开披露信息、接受严格监管，原来的灰色空间根本藏不住，风险一下就放大了。

就拿餐饮行业来说，这么大的市场，诞生了那么多知名品牌，可是A股上市的餐饮企业少得可怜，为什么？核心就是税务问题。餐饮行业日常有大量的现金交易，还有不少供应链端的采购没有办法拿到正规发票，过去很多中小餐饮企业为了活下去，都会有不同程度的漏税情况。如果要上市，首先就要把过去几年的税务全部理清楚，该补的税一分都跑不了，补税的金额往往能吃掉企业好几年的净利润，算下来根本不划算，还不如不上市，安安稳稳赚自己的钱。

除了不合规的问题，还有一类企业不想上市，是因为本身盈利模式稳定，不需要公开市场的钱，上市对他们来说只有成本没有好处。比如很多做细分领域隐形冠军的传统制造业，厂子开了一二十年，常年给大品牌做配套，每年都有稳定的订单和利润，创始人也不需要套现退出，手里的钱够花够扩大生产了，为什么要上市？上市之后要定期披露财报，要应付投资者，还要承担各种合规成本，万一业绩波动一点，股价就跌的不行，对创始人来说完全是添麻烦。

还有一种情况，就是企业本身增长天花板太低，没办法给投资者讲出持续增长的故事，就算勉强上了市，也没人愿意买你的股票，融不到多少钱还要白担着监管成本，自然就不想上了。比如很多地方的区域性公共服务企业，做的就是本地的供水、供气或者城市服务业务，市场就这么大，不可能每年都保持百分之二三十的增长，对追求高回报的资本市场来说，这种项目没有吸引力，企业自己也清楚，自然就不会凑上市的热闹。

当然还有一类特殊情况，就是家族企业，创始人不想上市之后股权被稀释，失去对公司的控制权，所以干脆就不碰上市。这种情况也不少见，毕竟对很多创始人来说，把企业牢牢握在自己手里，比从股市套一笔钱重要多了。

说到这里其实就很清楚了：企业上不上市，从来不是“上市就是好，不上市就是差”这么简单，核心还是看自身的行业属性、发展阶段和实际需求。需要资本输血、要讲故事做规模的，挤破头也要上；不需要资本、上市成本大于收益的，自然就对上市避之不及。都是基于自身利益的理性选择，没有对错之分。