今年6月，青海省市场监督管理局官网发布的一则破产清算公告，在国内文旅圈投下了一枚不大不小的石子——青海省旅游投资集团旗下的省级文旅平台公司，跳过重整程序直接进入破产清算，这大概率是全国范围内首个走到破产结局的省级文旅平台。
很多人可能对这家公司没什么印象，它其实2016年才成立，从诞生之初就带着“省级平台”的光环，刚起步就喊出了“三年投资过百亿”的雄心壮志。靠着省级平台的信用背书，它拿到了不少银行授信，短短几年就一口气开了13家二级子公司，业务铺得极开：热门的景区开发要插一脚，城市周边的酒店项目要拿一块，传统旅行社要布局，就连文旅配套地产也不肯放过，听起来完全是要做行业龙头的架势。
可光鲜的扩张背后，全是经不起推敲的泡沫。业内人都懂，真正的文旅项目从调研立项到落地运营，少则一两年多则三五年，可这家公司的扩张完全是“捡到篮子就是菜”的凑项目逻辑——很多项目从前期调研到最终立项，居然只用了短短几周时间，既没摸透当地文旅市场的真实需求，也没算清楚投入产出的账。结果就是几乎投一家亏一家，窟窿越补越大，最后陷进了“越亏越要投、越投越亏”的死循环里出不来。
到2023年底债务危机集中爆发的时候，这家公司的财务数据才彻底摊开在公众面前：账面总资产只有8亿多，其中流动资产才1.77亿，大部分还是收不回来的应收账款；剩下6.75亿的非流动资产，全是没什么实际价值的股权投资，根本变现不了。更刺眼的是，公司当时的被执行金额已经高达3.23亿，早就资不抵债，撑到最后只能破产清算。
这个案例不是青海独有的问题，其实戳中了全国不少省、市级地方文旅平台的痛点。我在景区规划、立项融资这个行业待了十几年，见过太多类似的平台，从成立之初就走偏了路——核心问题就是四个字：重规模，轻效益。靠着地方信用背书拿到银行的低成本资金，就一门心思铺摊子、扩规模，把资产规模当成绩，完全忽略了文旅行业最本质的属性：它是一个典型的长周期行业，一个成熟的文旅项目，从投资到回本盈利，往往需要15到20年的周期，根本急不来。
可大多数地方文旅平台用的是什么钱？大部分是短期的银行贷款，拿短债投长项目，本身就是错配。再加上很多项目都是跟风上马，别人做古城我也做古城，别人搞露营我也搞露营，根本没做差异化的策划运营，最后很多新建的古城，别说盈利了，连银行贷款的利息都赚不出来，时间一长只能拖垮整个平台。
其实做文旅这行，真的得磨性子，它根本就不适合赚快钱。我见过太多怀揣着赚快钱想法的资本进来，最后灰头土脸地走，能活下来能赚到钱的，几乎都是拿着长线资本、愿意沉下心打磨产品和运营的玩家。不管是地方平台还是民营资本，进了文旅这行，就得先接受“前五年不赚钱、先养项目”的现实，要是一开始就想着三年回本五年退出，大概率是要栽跟头的。
现在整个文旅行业都在从增量扩张转向存量运营，青海这个案例其实给所有从业者敲了个警钟：虚胖的规模救不了文旅，只有沉下心做有效益的项目，找对匹配长周期的资金，才能走得长远。如果您刚好也在做文旅项目，或是对地方文旅平台的转型有想法，欢迎找我一起聊聊。