最近接触了好几个做混改的客户，要么是国企想找民企盘活存量，要么是民企想对接国企资源，折腾了大半年，可行性研究报告改了五六版还是过不了审批，要么是国企觉得控制权没保障，要么是民企觉得自己说话不算数，两边都不满意。其实写混改可行性报告，不用搞那么多虚头巴脑的内容，只要抓住三个核心要点，就能让双方都满意，顺利通过审批，今天就把这几个要点拆解给大家。
第一个核心要点，就是一定要明确合理的股权分配逻辑，这个是混改的基础，股权搞不对，后面一切都白搭。做混改的时候，国企这边最关心的就是控制权，毕竟国企出资之后，要对国有资产保值增值负责，对风险管控和战略方向也有明确的把控要求，如果股权太分散，国企失去控制权，国有资产的风险没办法管控，这个方案肯定过不了国资审批。但反过来，要是国企占了百分之百或者绝大比例的股权，民企一点话语权都没有，那混改就失去了意义——我们做混改本来就是要激活国企的活力，要用到民营企业在市场端的灵活性、客户资源和实操经验，要是民企说了不算，谁愿意真心实意投钱进来干？所以写可研的时候，一定要把股权分配的逻辑说透：如果是涉及国计民生、战略安全的领域，就让国企占大股，保留控制权，同时给民企留出董事席位，在日常经营上给民企足够的话语权；如果是完全市场化竞争的领域，也可以让民企占大股，国企只做财务投资，发挥国企的背书和资源优势，既满足国企的风险管控要求，也给民企留足发挥空间，这样双方才能谈得拢。
第二个核心要点，一定要梳理清楚实实在在的业务协同路径，不能只说“我们要优势互补”这种空话，要把1+1>2的价值落地，这才是混改真正的核心价值。很多混改可行性研究报告写得虚，说国企有资源，民企有活力，加起来就能成，但是不说具体在哪一块协同，怎么协同，审批专家一眼就能看出问题。写的时候一定要拆细：比如国企手里有现成的线下渠道网络，有政府项目的背书资源，民企有产品研发能力和灵活的市场运营团队，那就要写清楚，混改之后国企出渠道和背书，民企出产品和运营，共同开发哪个领域的市场，预计能带来多少新增收入，成本能降低多少，把这些具体的东西写出来，大家才能看到混改的价值。又比如说国企有闲置的厂房土地，民企有运营产业园的经验，那就要写清楚，国企出土地，民企出运营团队，怎么把闲置资产盘活，预计能带来多少租金收入和税收，给双方分多少，把路径说透，大家才会觉得这个混改是真的能成，不是为了混而混。
第三个核心要点，一定要设计科学合理的中长期激励机制，混改能不能活，关键在于人能不能动起来，没有好的激励，就算混了股权也活不起来。很多传统国企的薪酬体系是固定的，干多干少差不多，没办法吸引能人居也留不住能人，混改就是要打破这个僵局。所以可行性研究报告里一定要把激励方案写清楚：比如要不要搞股权激励？核心团队能不能持股？超额利润怎么分成？能不能给团队跟投的权限？能不能放开薪酬限制，给核心管理人员市场化的薪酬待遇？说白了就是要让有能力、有资源的人能拿到和贡献匹配的收益，让大家愿意把混改后的项目当成自己的事来干，而不是拿着固定工资混日子，这样才能真正把企业活力盘活，不然换了股权还是老一套做法，混改就是换汤不换药，肯定达不到预期效果。
当然，不同主体、不同领域的混改方案肯定各有侧重，比如国有资本参股的混改和国有资本控股的混改，要点肯定不一样，地方国企和央企混改也有不同的要求，但不管是什么样的混改，股权分配、业务协同、激励机制这三个核心要点是绕不开的根本，把这三个点说清楚写扎实，报告通过率自然就上去了。要是你现在正在写混改可研，还有拿不准的细节，也可以一起探讨打磨，少走几个月的弯路。