最近几年城投债打破刚兑，加上地方政府隐性债务管控越来越严，区县级城投平台市场化转型早就不是“选择题”，而是关乎活下去的“必答题”。不少城投的负责人私下聊天都在说，原来躺着做政府项目的日子一去不复返了，现在得自己找饭吃，但到底往哪转、转什么，好多人还摸不着头绪。
结合国内几十家成功转型的区县级城投案例来看，其实转型后的业务赛道基本可以归为清晰的三类，每一类的定位、作用和玩法都不一样，摸透了这三类，转型的方向也就清楚了。
第一类是传统公益类业务，也就是大家熟悉的城市基础设施建设代建项目，说直白点就是原来城投一直在做的活，比如修市政道路、建公园广场、搞保障性住房这些。这类业务的核心支付方还是地方政府，项目来源稳定，回款虽然不算快但基本有保障，是城投转型过程当中的“基本盘”和“压舱石”。毕竟转型不是一蹴而就的，不可能一下子把原来的业务全扔了，新业务又没做起来，那岂不是断了粮？这类延续性业务刚好能在转型过渡期给城投提供稳定的营收和团队基本盘，哪怕新业务暂时没盈利，也能靠着这块业务稳住局面。当然现在做这类业务也和原来不一样了，不再是靠政府信用兜底融资，而是走规范的政府购买服务或者PPP模式，对城投自身的项目管理能力要求反而更高了。
第二类是运营型业务，这是当前城投市场化转型公认的关键突破口。这些年国内城镇化速度很快，各个城市都建了海量的基础设施，从城市停车场、公交场站，到产业园区、保障性租赁住房，再到市政供水供气、污水处理、公共场馆，这些资产大部分都掌握在城投手里。原来城投只负责建，建完就交给政府部门管，现在转型就是要从“重建设轻运营”转到“建运并举”，甚至“运营优先”，把沉睡的资产激活，产生持续稳定的现金流。比如说不少区县级城投接手了当地的物业管理，不仅管保障房、公租房，还接手了当地机关事业单位的后勤物业，一年下来能产生稳定的营收；还有的城投整合了当地的乡镇供水、污水处理业务，属于刚需业务，用户稳定，现金流几乎没什么大波动。这类业务的好处就是风险低、现金流稳，做好了能给城投持续输血，帮城投建立市场化运营的能力，是从“政策型平台”转到“市场化企业”的关键一步。
第三类就是当前所有城投都在紧盯的新赛道——完全市场化的经营类业务，这也是真正考验城投转型本事的领域。这类业务和前面两类完全不一样，没有政府给项目、托底回款，城投要下场和民营企业、头部国企站在同一起跑线公平竞争，压力不小，但对应的蓝海市场空间足够大，比如现在热门的新能源充电桩建设运营、乡村振兴配套产业、城市更新商业开发、供应链服务这些，随便一个细分赛道都是千亿甚至万亿级的规模。
不过不得不说，大部分区县级城投在这类高度市场化的业务上，经验确实不足，原来只会做政府项目，对市场需求判断、产品运营、品牌营销这些都不熟悉，直接下场大概率要交学费。所以现在主流的玩法不是自己闷头干，而是通过混改引入有经验的民营企业，或者和行业头部企业成立合资公司，用股权投资、股权直投的方式绑定合作方，借别人的经验和渠道切入赛道。比如重庆那边不少区县级城投，和当地的民营新能源企业合资做充电桩运营，城投出场地资源，民企出运营经验和团队，不到两年就覆盖了整个区县的核心商圈和小区，盈利情况相当不错。
总的来说，区县级城投转型不需要贪大求全，一般都是先稳住第一类基本盘，再全力做透第二类运营业务练本事，最后再稳步切入第三类市场化经营业务，循序渐进才能走得稳，那些一开始就all in全新赛道的，反而更容易踩坑。