最近一年多，我跟着团队跑了省内二十多家城投公司，对接了不少他们新布局的产业投资项目，接触下来发现一个挺普遍也挺棘手的问题：不少地方城投从传统功能性国企向经营性国企转型的时候，步子迈得太急，甚至带着点慌不择路的意思，反而容易踩进盲目投资的大坑。

对很多城投老员工来说，大家其实已经习惯了过去的工作模式：以前城投干的都是城市基建、片区更新改造、保障房安置房这类民生保障项目，项目资金大多来自财政拨款或者政府专项融资，推进流程都是标准化的，按部就班走就能完成任务，不用太担心市场风险和盈利问题。但随着地方债务化解推进，城投转型是必然方向，要自己养活自己，就得下场做市场化项目。可这些竞争性领域对很多城投来说完全是陌生地带，没有经验也没有团队，结果就容易犯「莽投」「乱投」的毛病。

我上个月跟苏南某区城投的投资部总监吃饭，他就跟我倒了一肚子苦水。他们三年前看到周边好几个城市投预制菜产业园赚了名声，地方领导也想抓新的经济增长点，没做深入调研就拍板拿了两百亩地投预制菜园区，前前后后砸了快8个亿进去，结果招租的时候才发现，周边三个区县都建了同类型园区，定位一模一样，企业根本不会重复落地，现在一半厂房都空着，每年光财务成本就要烧掉大几千万。不止预制菜，这几年火过的康养文旅、新能源动力电池、直播电商基地，不少城投都跟着凑过热闹——看见别人做什么赚钱，就一股脑往里冲，根本没搞懂这些项目的底层门道，也没结合本地的产业基础算过账。这些赛道看上去热闹光鲜，实则冷暖自知，很多项目都是头部玩家赚走了大部分利润，中小玩家进去只能陪跑，等城投真金白银砸进去发现不赚钱，想抽身的时候已经被套牢，连回头的机会都没有。

其实我接触了几家转型比较成功的城投，总结下来发现一个共同点：他们转型第一步从来不是急着到处找项目投钱，而是先沉下心来练内功。首先要摸透市场规则，以前城投做项目靠的是政府信用，现在做市场化项目，要懂供应链、懂竞品、懂消费者、懂退出渠道，这套规则和原来完全不一样，不花几个月时间摸透，上来就投不踩坑才怪。其次是要搭建真正专业的投资团队，原来城投的员工大多是做工程、行政出身，懂产业投资、会尽调能判断的专业人才少之又少，要么内部挖潜培养，要么舍得花钱从市场上挖成熟的投资人，不能总让外行指挥内行。

最重要的是，不管项目听起来有多诱人，背景有多硬，都必须走一遍完整科学的投资决策流程：从前期产业调研、实地走访竞品、财务模型测算，到中期第三方机构尽调、风险评审，最后再上会集体决策，不能再靠领导拍脑袋做决定。毕竟现在投出去的都是市场化资金，赚了亏了都要自己扛，稳一点，慢一点，反而比盲目冲快很多。对城投来说，转型本来就是长久活儿，不是抢几个热点项目就能完成的，把基础打牢，再选合适的项目出手，才能真正从传统功能性国企，转成能自己造血的经营性国企。