最近不少做实体项目的老板来找我咨询，问现在市面上越来越火的收入分成式投资靠不靠谱，还有不少人提到了业内常说的“滴贯通”模式，刚好今天有空，就给大家掰扯清楚这里面的门道。哦对了，之前我们帮很多工业实体企业整理了一份《工业设备升级特别国债申请指南》PDF，里面把申请条件、流程、材料要点都整理清楚了，有需要申报这个项目的朋友，可以在评论区留个“申请”，我们会安排助理发给你，希望能帮你少走点弯路。
回到正题，最近这两三年，以营业额分成的投资模式确实越来越火，不少做线下门店、工业设备升级、供应链项目的老板都接触过这种模式：投资人直接把钱打给你，既不占你的公司股权，也不收固定的年化利息，只要求从你项目每个月的营业收入里，拿固定比例的分成，一般是2%到5%不等，一直分满约定的年限或者分满约定的总回报额就结束。很多创业者一听就动心：不用稀释股权，不用抵押物，不用担到期还不上本金的风险，钱到账还快，这不比找银行贷款、找机构融资香？
可你往深了想一层，投资人为什么愿意做这种买卖？真的是来给你送钱帮忙的？哪有这么好的事，本质上就是一句话：这是投资人在经济下行期规避风险的手段，把项目的经营风险完完全全转嫁到你创业者身上了。
经济不好的时候，不管是机构还是民间投资人，都怕踩坑：投股权吧，怕项目做不出来股权砸手里卖不出去；放贷款吧，怕你还不上本金成坏账。那这种收入分成模式就完美解决了投资人的焦虑：项目有营收，我就按月拿分成，稳赚不赔；要是项目没做起来，没有营收，我也不用你赔，大不了我本金不要了，最多也就是亏掉投资的钱，但只要投十个项目有三五个成了，就能覆盖掉亏损，整体风险比做股权投资、放固定利息贷款低太多了。对投资人来说，这确实是个好模式，可对创业者来说呢？利弊得掰扯清楚，不能只看到“拿钱快”就脑子一热签合同。
不得不说，这种模式确实有它的好处：第一就是融资速度快，不用像股权融资那样做尽调过投委会，耗好几个月，一般谈好条件，一两个星期就能拿到钱；第二不用稀释股权，公司控制权还在你自己手里，不用给投资人交代对赌业绩；第三没有固定的还本付息压力，要是某个月营收不好，投资人也只能拿不到钱，不会逼你卖房卖车还债。
但这里面的坑，绝大多数创业者都没提前想清楚：你每个月不管赚不赚钱，只要有营收，就得从营业额里抽走一笔钱给投资人，注意哦，是从营业额里拿，不是从利润里拿！这差别可太大了。举个例子，你开一家餐饮门店，毛利率大概是50%，房租人工成本占营收的35%，本来你剩下15%的净利润，结果你拿了分成式投资，每个月要分走3%的营收，等于你的净利润直接少了五分之一；如果你的项目本身毛利率就不高，比如做批发物流，毛利率只有10%不到，那3%的分成就会直接吃掉你三分之一的利润，要是遇到行情不好营收下滑，本来就薄利，再抽走一笔，直接就从盈利变亏损了，长期下来，这笔隐形成本真的能把你压得喘不过气。
我去年就见过一个做连锁奶茶店的老板，开新店需要200万，嫌银行贷款麻烦，又不想稀释股权，就拿了这种分成式投资，约定每个月分3%的营业额，分5年。结果开店之后生意不错，每个月营业额有40万，每个月要分出去1万2，看起来不多，可算下来一年就要分走14万多，5年分下来就是70多万，相当于200万本金用5年，付了35%的利息，比银行贷款利息高了一倍还多，而且因为是从营业额里扣，他每年的现金流都紧巴巴的，想开下一家店都挪不出钱，悔得不行。
那什么样的项目适合拿这种钱？其实也不是说这种模式完全不能碰，如果你的项目毛利率够高，拿到钱之后能快速起量，增量营收远远覆盖掉分成成本，那确实可以拿，比如你开一家网红餐饮，拿到钱之后三个月就能回本盈利，这点分成成本对你来说九牛一毛，那完全没问题。但如果你是做低毛利的实体生意，本身现金流就紧，那真的要三思，别为了快点拿到钱，把自己未来好几年的利润都提前分出去，最后给投资人打工。
你有没有接触过收入分成式投资？遇到过什么问题？可以在评论区聊聊。